A más de cuatro años del inicio de la crisis, la persistencia de la inestabilidad global profundizó un fenómeno que ya estaba presente antes: la heterogeneidad en las dinámicas de crecimiento a lo largo del mundo. En suma, se trata de ver cómo afectó la crisis a cada país o región en particular.
En Estados Unidos el panorama se considera positivo si se tiene en cuenta que se evitó lo peor: ya en 2011 el nivel de actividad había superado los niveles previos a la crisis subprime. El peligro de repetir lo sucedido en la década de 1930, la Gran Depresión, parece ya lejano: en aquella oportunidad el PBI se redujo un 25% entre 1930 y 1933, y recién a fines de la década retomó los niveles previos al crash de 1929; esta vez el colapso apenas duró dos años y el piso se ubicó un 5% por debajo del pico previo. Sin embargo, el crecimiento no alcanza para mejorar las perspectivas de empleo, y el inicio del “secuestro fiscal", que significa un recorte de 85 mil millones de dólares en el presupuesto, hará retornar a las fuerzas recesivas.
Gráfico 1. Divergencia en el mundo agregado
Fuente: OECD
Europa siguió un camino distinto. Si bien las tensiones financieras se redujeron, el ajuste externo y fiscal en curso significa en los hechos una presión deflacionaria que impide el crecimiento. Aún en ese entorno recesivo, dentro de Europa también hubo caminos divergentes. Alemania y los países nórdicos mantienen sus economías en una (moderada) expansión, mientras que en los países del sur el nivel de actividad se está contrayendo. De hecho, en países como España o Italia el PBI se encuentra un 7%/8% por debajo de los niveles previos a la caída de Lehman Brothers y la generación de empleo se ha estancado. España es el caso más dramático: allí la tasa de desempleo de 2012 fue de 25.2%.
Gráfico 2. Divergencia en el Europa
Fuente: OECD
La divergencia no es propiedad de los países de altos ingresos: también está sucediendo en el mundo emergente. Si nos detenemos en los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica), la divergencia es un hecho estilizado, en tanto la dispersión en las tasas de crecimiento va desde el 1% al 8%. Arriba de todo se encuentra China: allí el crecimiento de 2012 fue del 7.7%, lo que representa una fuerte moderación en relación a la dinámica previa a la crisis, cuando crecía a tasas de dos dígitos. Abajo de todo está Brasil, que luego de haber registrado un crecimiento superior al 5% en 2010-2011, en el año que acaba de terminar apenas arañó el 1%. En un lugar intermedio, Sudáfrica y Rusia crecen a tasas más modestas, mientras que la desaceleración más marcada le correspondió a la India. En el país asiático la tasa de crecimiento promedio en la primera década del siglo XXI fue superior al 8%; sin embargo, apenas creció apenas creció un 4.5% en 2012 y el registro del último trimestre de 2012 fue similar al del último trimestre de 2008 –el momento de la eclosión de la crisis internacional.
Gráfico 3. Divergencia en el mundo emergente
Fuente: OECD